半岛注册公司为国资餐饮老字号，具有近90年品牌重淀食品，主业横跨食物+餐饮2大范围，具有广州酒家、陶陶居、利口福等着名餐饮及食物品牌。过往数年公司营收延长牢固，近五年CAGR达13.6%；个中，食物交易为收入的闭键起源，收入占比超60%。疫后苏醒当下，公司复原态势强劲，2023Q1归母净利润同比延长31.87%，彰显极强品牌及运营才具半岛登录。

　　公司主业横跨食物+餐饮双赛道，食物赛道又可细分为速冻墟市及以月饼为主的烘焙墟市。分墟市来看半岛登录，速冻墟市仍处高速生永远。比较美国，我国人均速冻食物消费量仍有8倍差异，浸透率晋升空间宏壮。当下产物同质化首要、品牌认知度低等特性，亟需有体味的优质企业引颈行业进入品牌化新阶段。月饼墟市进入新起色阶段。当下月饼自食比例增高，定造化、特点化月饼有较大延漫空间。餐饮墟市疫后苏醒动能足。疫情3年餐饮行业整个受疫情影响首要，乘疫后苏醒大局，1-4月社零餐饮收入同比延长率达20%。餐饮苏醒动能足。

　　1）收购老字号陶陶居食品，进一步增添品牌矩阵，夯实品牌影响力。2019年起公司先后竣事了对陶陶居食物和陶陶居餐饮品牌的收购，进一步增添正在粤菜范围的品牌影响力，并凯旋打造“国潮风”新式茶楼，适应新时期的起色。2）食物与餐饮双主业协同共进，产能加快宇宙构造。食物交易方面，正在2021年已基础变成“一核三翼”的跨区域产能联动构造，湘潭、梅州新产能已蓄势待发；餐饮交易方面，不光囿于粤式菜系，通过新品牌“星樾城”构造新式东南亚菜式等范围食品，不休足够餐饮品牌矩阵。

　　广州酒家为国资餐饮老字号，连系速冻赛道高生长，跟随疫后苏醒，食物+餐饮双主业驱动下，公司高生长可期。咱们估计2023-2025年杀青营收49.38/57.67/65.12亿元，杀青归母净利润7.04/8.62/10.20亿元半岛登录，同比区分延长35.24%/22.51%/18.27%，对应2023-2025年PE估计为23/19/16倍。参考可比公司估值，并连系公司当下起色阶段，咱们赐与公司“增持”评级。

　　危险提示：餐饮行业逐鹿危险食品、食物安笑和质地危险、供应链统造危险、墟市需求摇动危险、品牌扩张危险等。

　　证券之星估值了解提示广州酒家节余才具精良，将来营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

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